SLF新货币工具仅是改革进程一朵激溅浪花

　　来源：中国网　　　　　　　　　　　　2013-11-08

　　三中全会改革浪潮即将吹涌，构建一个更为完善、更趋健康、更具活力的中国金融体系任重道远，势在必行。不改革就没有出路，中国经济的金融“血液”也难以展现活力.

　　作者：王振峰

　　11月6日，央行网站在货币政策工具栏目中新添了“常备借贷便利”(Standing Lending Facility，SLF)一项，并公布了1月-9月的开展情况和具体操作数据。据介绍，借鉴国际经验，央行于年初创设了常备借贷便利，意在银行体系流动性出现临时性波动时运用。（11月7日 中国经济网）

　　近一年来，为保持流动性状况的平稳运行，央行更加灵活地运用多种调控措施和手段，比如根据经济运行与物价波动，对金融机构和市场的行为加强了有针对性、突显差异性的调节，并相应地提高再贴现及短期流动性调节工具（SLO）、再贷款、差别存准率等金融调控工具的使用频率。而SLF作为央行今年新上路的货币政策工具，用以维持短期流动性，结果成效目前看起来还是不错的。特别是在国际金融形势不确定性日增、国内GDP增速明显趋缓的大背景下，为因对今年6月各地出现的银行短期资金警报拉响而引发的“钱荒”， SLF工具的运用有利于央行维稳金融市场、防范银行体系出现流动性大波动风险。也就是说，中国央行已从原来强调调控的前瞻性、预见性转为更加注重优化配置和运用创新工具组合，讲求货币政策思路的“精确度”。

　　当然，今年5月下旬至6月间那段金融市场流动性趋紧“钱荒”风波，当时不少市场观察者认为央行是“走钢丝”，并且对央行以“信息隐身”手腕来调控机构流动性管理表示“担忧”，担心其会令市场无法预料，建议央行今后在进行这方面操作时应及时地对外披露。这次，央行把SLF这种新货币工具“公示”揭密，可视为其政策操作提高透明度的一个特点。

　　作为金融政策主管单位，央行根据国内外经济情势，引入或创新货币工具，提升精确流动性管控水平，对于维持经济平稳发展相当重要。当前，中国金融运行还是存在不少凸显问题的，为什么市场会对十二届三中全会推出新一轮金融改革抱有那么强烈的期待？客观上也印证了现今的我国金融体系建设环节中有不少是扭曲的，与市场化要求还有相当大距离，故而认为“金改”迫在眉睫，非改不可。

　　应该说，目前是金融服务有偏离实体经济的隐忧，虽然我们还不能把对广义影子银行视为“洪水猛兽”，但影子银行迅速扩张的问题应引起足够的关注。有人认为，今年前9个月人民币贷款累计增加7.28万亿元，同比多增5570亿元；而除人民币贷款之外的融资增加6.68万亿元，同比多增1.68万亿元。那么这里就有个疑问，今年以来社会融资运行中的资金流向哪里去？有存在虚增吗？其对实体经济传导滞后问题将引发什么新的问题等等？这当中，房地产和地方政府融资平台占了社会融资总规模的比例会不会偏高，我们老说影子银行发展“风险总体可控”，那凭什么来达到“可控”呢？

　　不得不说，外部环境对中国经济的挑战愈来愈大，美国QE退出政策立场反覆漂移，吹涌了全球资本市场一池浑水。由于人民币汇率承压影响，许多行业，特别是外贸困难重重，广交会成交金额创下多年新低且出口短单多，其实也是这一困局的体现。还有，汇率变动又与资本流动相互影响，这也很大的影响了投资。如果人民币出现持续贬值预期，或会导致资本大规模、迅速撤出，其风险还不容小觑。汇率问题及人民币国际化，肯定是中国金融管理发展必须加快推进的重要问题。

　　还有，银行资产质量也是个问题，个别地方银行不良资产反弹压力还是存在过大，有业内玩笑说，个别金融基层单位一旦马上清算，都可以“死几回”了。

　　总之，三中全会改革浪潮即将吹涌，构建一个更为完善、更趋健康、更具活力的中国金融体系任重道远，势在必行。不改革就没有出路，中国经济的金融“血液”也难以展现活力，而拿起SLF新货币工具，也仅是这一改革进程中一朵激溅的浪花，关键还是整个环境的建设。

　　http://opinion.china.com.cn/opinion_33_86033.html

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