三支一扶时政热点：巴菲特为什么看中走下神坛的苹果

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【背景概述】

最近有三件事件，堪称苹果走下神坛的分水岭，尽管这在市场的解读中有褒有贬：一是苹果市值再次被谷歌反超，让出全球最大市值公司的宝座;二是在苹果公司逐渐遭到市场唱衰时，股神巴菲特一季度豪掷11亿美元买入苹果股票;三是苹果跨洋牵手滴滴，投资后者10亿美元。

【南方都市报评论】

对于上述第一和第三大事件，我们很容易理解。苹果市值再次被谷歌反超，科技旧贵族让位于互联网新贵族，这形象地表明苹果已经走下神坛;而苹果跨洋投 资参股滴滴，一改此前封闭式并购为开放式参股，这也间接表明苹果公司在“垄断式”产品暴利不再之下，不得不尝试构建协同共享的新型业务生态系统，这同样表 明苹果已经告别神坛开始接地气。

而对于股神巴菲特买入苹果公司股票，许多人可能不理解，巴菲特为什么会在苹果公司光芒消散时出手?连股神巴菲特都出手买入苹果公司股票，为什么还说苹果公司已经逐步走下神坛呢?存有这种疑问的，我相信大有人在，这可能是不甚了解巴菲特的投资逻辑所导致的。

与 国内“股神”的豪赌性格和快进快出的炒作投机不同，巴菲特之所以能够屹立投资界近60年不倒，主要原因在于巴菲特以稳著称甚至较为保守的价值投资风格。在 任何一个行业或一个企业被神化时，巴菲特一般都会远距离、长时间地旁观，这一点也与国内投资界惯常于题材炒作不同，也正因为此，巴菲特在上世纪90年代并 没有投资其时如日中天的微软、思科等明星公司，也没有在2005年后投资谷歌、facebook等互联网新贵，这是巴菲特严格规避不确定风险的投资风格所 决定的，因为，在其时上述公司高居神坛之时，一者投资的溢价率过高，二者高速成长的明星公司天然存在诸多的不确定性风险。

相反，寻常人眼 里所谓的夕阳产业，只要具有相对的市场垄断性、较好的财务报表，以及擅跑“马拉松”的稳健经营团队，当这家公司出现阶段内的价格洼地时，巴菲特却有可能精 准介入其中且会做到起码中期持有，也正因为这一缘故，自上世纪80年代巴菲特就长期持有可口可乐，在所谓“纸媒的黄昏”到来的2011年后，巴菲特甚至继 续收购了包括《奥马哈世界先驱报》等纸媒。

从这个角度看，当下巴菲特出手买入苹果公司股票，应该也基于同样的投资逻辑。首先，苹果公司股 价从去年7月的133美元，一路震荡跌至5月上旬的90美元、跌幅30%左右，市盈率才10倍左右，应该说，苹果公司股价阶段性的价格洼地已经形成;其 次，在乔布斯去世之后，尽管继任者库克缺乏技术明星的光环，但是从事营运和销售出身的库克，从财务管控的角度，其表现却更为稳健;其三，苹果公司拥有逾 2000亿美元的流动现金，这对主要依靠保险公司低成本资金进行金融投 资的巴菲特来说，自然明白苹果公司高现金储备的意义，也就是说，只要苹果公司的生态系统构建思维，能从既往的封闭模式转向开放模式，积极参股、而非主导式 并购独角兽类的科技公司，苹果公司完全可以在较短的时间内，完成新型协同共享业务生态体系的构建，而这一思维的转变，苹果公司当下已然开启了，跨洋入股投 资滴滴仅是其小试牛刀。而对这一预期的前景，应该说，也是股神巴菲特果断出手买入苹果公司股票的原因之一。

似此而论，苹果公司最大市值公 司宝座的让位、巴菲特买入苹果公司股票，以及苹果公司跨洋投资入股滴滴这三件事之间，并非毫无关联更不是巴菲特的投资眼光开始变得逊色，而是巨头公司在遭 遇不可避免的创新乏力之下，开始尝试通过参股形式构建新型协同开放生态系统，这既是无奈的选择，也是必然的选择，毕竟企业和人一样，其在不同的时期，要素 资源组合的爆破点亦有所不同，之于当下而言，苹果公司正从早中期豹子般的主导式创新，逐渐转变为大象和狮子兼具般的协同式创新，而这一点，或许也正是巴菲 特买入苹果公司股票超出财务评估之外的考量。

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（编辑：wangjian）