华图教育最近有点儿麻烦。

　　最大的麻烦，还是上市的问题。这不，华图教育又“被”摊上事儿了。

　　5月19日，已经停牌达20天之久的*ST新都再次发布公告，由于2013、2014连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，根据相关规定，*ST新都将从5月21日起暂停上市。

　　所谓暂停上市，是指已上市公司若出现法定原因，应依法暂时停止其发行的上市股票或公司债券的交易。暂停上市虽然并不意味着退市，但在未规定恢复上市之前，这在一定程度上会使“暂停”变成永久化。

　　此前，*ST新都一度停牌达8个月之久。4月份的重组预案显示，它将以4.09亿元/股的价格100%收购华图教育，总计预估值为26.5亿元。这是*ST新都与华图教育在艰苦数月谈判后的最终结果，尽管华图教育已使出了最大努力，但奈何*ST新都不争气，关键时候掉链子。

　　回头看看华图教育，为了谋求上市一路磕磕碰碰，也真是够悲催。自2012年11月启动IPO以来，先是经历了证监会停批，度过了漫长的排队期;后来，退而求其次上了新三板，但这显然不是臣妾想要的呀;如今，华图对*ST新都一再妥协，不仅签订对赌，还自愿承担*ST新都3.34亿元债务。与其怪*ST新都是副扶不起的猪大肠，不如怪华图遇人不淑。

　　在所有的教育公司中，为了在A股上市，华图可以说是最执着的那一位。为什么华图非得要在A股上市呢?我们还是从它的2014年报说起。

　　一、奇葩的股权结构决定了其只能上A股
 

　　从华图教育的股权结构中，我们可以看出，华图教育与xindongfang 、好未来等最大的不同是，华图教育的股东中没有外资背景。从成立至今，华图教育唯一可查的一次大的融资事件，是其在2009年接受达晨2200余万元投资。也许是在选择投资方时的有意为之，这也为华图教育今后的A股之路埋下伏笔。投资方中没有外资背景，这其实是把双刃剑：一方面，避免了在A股上市时，外资方的限制性条款;另一方面，没有牛逼的外资背景，想去美国上市也少了机构背书。——这似乎是件理所当然的事，假如华图在美国上市了，它告诉美国人，我们是搞公务员培训的，美国人会怎么想?

　　华图教育的大股东名单背后，透露着培训行业典型的草莽时代的印记——个人英雄主义、家族主义、兄弟情义。所谓的个人英雄主义，毫无疑问是指易定宏，尽管后来股份一再被稀释，现在易定宏也仍然高达42%。如果加上易翠英(易定宏之姐)、伍老师(易定宏之妻)，则整个易氏家族的持股份额超过56%。当然，无论是对李品友这样出生入死的兄弟，还是于老师这样半路杀出的合伙人，易定宏至少还算是义气相投吧。

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（编辑：cattrys）